=鋁=

昨日行情回顧 ：倫鋁報收3671，跌0.24%

周四鋁價偏弱調(diào)整，中陰K線報收，價格重心下移，最低價報3648美元位置，成交縮量。經(jīng)歷周中沖高回落的激烈行情，鋁價承壓MA5均線系統(tǒng)下方調(diào)整運行，午后開始鋁價出現(xiàn)殺跌行情，短線跌幅近70美金，一方面受到日本加息預期影響，全球風險投資情緒降溫，另一方面，中東地緣問題釋放利好，特朗普表示，正處于結(jié)束伊朗戰(zhàn)爭的最后談判階段，消息公布后，原油、美指集體回落，鋁價也因供應(yīng)恢復預期承壓回調(diào)，觸及日內(nèi)低點，滬鋁方面，內(nèi)盤表現(xiàn)較為穩(wěn)定，持穩(wěn)在24250支撐上方

現(xiàn)貨消息 ：4日廣東南儲報價:0#鋁錠(國產(chǎn))，報24100-24160元/噸，跌180元

庫存數(shù)據(jù) ：4日LME鋁總庫存:335200噸，減250噸

中線觀點 ：供應(yīng)端：國內(nèi)剛性+海外硬缺口，支撐偏強。電解鋁產(chǎn)能紅線4500萬噸，目前運行產(chǎn)能約4500萬噸、開工率98%+，接近滿產(chǎn)，幾乎無新增彈性。中東總產(chǎn)能約705 萬噸，地緣沖突導致310萬—385萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)/減產(chǎn)。電解鋁槽冷停后復產(chǎn)需6—12個月，短期難以恢復，形成持續(xù)性供應(yīng)缺口。

需求方面：國內(nèi)傳統(tǒng)需求6月進入傳統(tǒng)淡季，支撐力度十分有限，建筑型材（占比約21%）：地產(chǎn)竣工放緩，訂單偏弱，，下游畏高、按需采購。亮點需關(guān)注出口預期，目前，內(nèi)外價差擴大，4 月未鍛軋鋁及鋁材出口 59.8 萬噸；1—4 月累計125.6 萬噸（+12%），有效對沖國內(nèi)淡季。

庫存方面，海外歷史低位，國內(nèi)高位去庫，拐點確認。海外LME 庫存33.95 萬噸，歷史低位，現(xiàn)貨升水強，國內(nèi)：社會庫存140.1 萬噸，高位緩慢去庫，拐點已現(xiàn)。

綜合而言：在國內(nèi)外去庫支撐下，鋁價仍有震蕩反彈可能，非單邊大漲

日內(nèi)行情展望 ：預計日內(nèi)鋁價震蕩反彈，波動區(qū)間關(guān)注24200-24480

支撐 ：24250、24050、23800

壓力 ：24430、245800、24800

日內(nèi)關(guān)注點 ：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)