上周受幾內(nèi)亞擬控鋁土礦出口消息刺激，氧化鋁期價(jià)明顯上漲，一度突破2900關(guān)口，但目前幾內(nèi)亞鋁土礦政策仍未落地，前期利多情緒消退，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)，期價(jià)承壓下跌，主力合約報(bào)收2760元/噸，收跌2.16%。

　　
　　目前幾內(nèi)亞配額政策落地時(shí)間、執(zhí)行力度均存在不確定性，前期市場(chǎng)利多情緒消退，交易邏輯重回基本面。從目前原料供應(yīng)情況來(lái)看，即便幾內(nèi)亞出口配額政策落地，只要不采取一刀切式管控，再當(dāng)前國(guó)內(nèi)港口及氧化鋁廠保有較高量級(jí)的鋁土礦庫(kù)存的背景下，短期內(nèi)供應(yīng)較難出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性短缺。
　　
　　供應(yīng)方面，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，近期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，貴州某氧化鋁廠自5月下旬投料復(fù)產(chǎn)，目前已陸續(xù)產(chǎn)出成品，但初期供應(yīng)尚不穩(wěn)定，短期運(yùn)行產(chǎn)能暫維持在50萬(wàn)噸/年左右，后續(xù)產(chǎn)能變動(dòng)將繼續(xù)跟蹤。需求端受限于電解鋁產(chǎn)能天花板，氧化鋁需求增量有限，需求增量不及供應(yīng)增量，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩局面難改。氧化鋁庫(kù)存持續(xù)累積，倉(cāng)單雖出現(xiàn)回落，但仍偏高，且6月到期倉(cāng)單數(shù)量巨大，氧化鋁上方壓力仍存。
　　
　　現(xiàn)貨方面，近期氧化鋁價(jià)格持穩(wěn)，Mysteel表示，北方地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)暫無(wú)明顯波動(dòng)，而南方某氧化鋁廠突復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，在新投產(chǎn)能形成穩(wěn)定增量前，部分區(qū)域可流通現(xiàn)貨仍顯偏緊。且現(xiàn)在下游鋁廠采購(gòu)積極性較弱，以執(zhí)行長(zhǎng)單為主，疊加未來(lái)成本增加對(duì)于價(jià)格底部抬升的擔(dān)憂，促使部分持貨商報(bào)價(jià)重心上移，市場(chǎng)多空因素膠著，短期來(lái)看，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏穩(wěn)調(diào)整。
　　
　　對(duì)于當(dāng)前走勢(shì)，五礦期貨表示，氧化鋁新產(chǎn)能放量疊加進(jìn)口端集中到港仍未結(jié)束，電解鋁廠提貨速度較慢，累庫(kù)節(jié)奏或加速，氧化鋁基本面上存在壓力。在幾內(nèi)亞配額政策未明的空窗期內(nèi)，左側(cè)交易風(fēng)險(xiǎn)較高，靜待政策落地、修正預(yù)期后的布空機(jī)會(huì)。